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匯率升貶是一把雙面刃

發文時間: 2019/03/18   文 / 葉銀華新竹 瀏覽數 / 30,700+

日昨台灣機械公會柯拔希理事長再度表示,機械業是根留台灣的產業,而且是省水、省電的低汙染產業;但因為台灣特殊的國際關係,較難與他國洽簽自由貿易協定,因而少了關稅優惠。他呼籲政府的匯率政策應啟動防禦性的貶值,讓產業出口有較高收益。

再者,他也期盼政府協助機械業股票上市櫃,增列機械類股,協助機械業在金融市場募資,希望三年內機械設備業上市櫃達到五十家規模。另外,他希望立法院今年能通過產業創新條例修正案,讓智慧機械列入投資抵減項目,享受稅賦優惠。

以產業公會理事長的身分發表對該產業發展有利的政策建議,當然是可被理解的。上述第二項建議是可被接受,值得金管會、證券交易所、證券櫃檯買賣中心、機械公會與業者一起研商,提出兼顧投資人保護的作法。第三項建議則有賴經濟部、財政部一起探討機械業對台灣經濟的貢獻,進而評估是否納入稅制優惠。

比較值得討論的是第一項建議,而柯理事長又一再提起;去年他甚至建議新台幣相對美元匯率應該順勢往卅二元續貶,而且對於機械廠商的貸款利率,也希望一併提供優惠。匯率升值、貶值沒有絕對的好與壞,總是有人獲利,相對地也有人受傷。因此任何人或產業對中央銀行的匯率政策做出建議,必須瞭解匯率的本質,也必須考量對整體國家與產業的不利影響。

匯率基本上是本國貨幣相對外國貨幣交換的數字,以新台幣相對美元匯率而言,如果新台幣貶值,有利於出口業者與購買美元金融商品者;而不利於進口業者與進口機器設備廠商,也不利於民眾換匯與增加出國支出,亦有可能因進口商品變貴而引發物價上漲。

而中央銀行總裁楊金龍回應,央行維持新台幣動態穩定,旨在降低匯率波動,而不在扭轉趨勢,基本上匯率是由市場決定。再者,國內資金充裕,以及政府推出各種政策性優惠貸款,企業可善加利用。

如果央行採取機械公會的建議,有可能會被美國再度列為匯率操縱國的觀察名單,也有可能會被美國以貿易法三○一條制裁;當美國廠商到國外作生意,受到當地國的歧視、不合理或不公平待遇時,美國總統可以直接以行政手段跟貿易對手國進行談判,如果談判不成時可以逕行貿易報復。

目前是美國挑起貿易戰爭的敏感時刻,如果台灣又採取上述防禦性的貶值作為,干預匯率市場,有可能會受到美國的貿易制裁。一旦如此,受損害是廣大人民與大部分的產業。即使沒有上述美國的制裁措施,讓新台幣持續貶值也不利於一些產業與民眾。

匯率的升值、貶值是一把雙面刃!亞洲國家通常在經濟發展初期,可以讓自己貨幣巨額貶值、並維持在一定價位來發展出口,但自從一九八○年代就被美國要求改變,同時美國也紛紛祭出貿易報復手段與監控措施,因此防禦性貶值將引發各國競貶或美國抵制,得不償失。綜合而言,本文以整體國家與產業的立場,認為有關新台幣啟動防禦性貶值的建議,實有待商榷。

(作者為交通大學資訊管理與財務金融系教授)

(原文刊載於2019年3月17日《聯合報》;本文獲作者授權轉載。)