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解讀《經濟學人》9.7出刊

阿薩德空洞的勝利/中國面臨的銀行紓困風險

發文時間: 2019/09/10   文 / 丁學文台北 瀏覽數 / 8,050+

今天要為大家導讀的是2019年9月7日的《經濟學人》雜誌內容。

這期的《經濟學人》,我們在灰色的封底前面,看見西裝筆挺的敘利亞總統阿薩德Assad,面無表情的站在高聳的斷垣殘壁上。上面一排黑色大字:「Assad’s hollow victory」(阿薩德空洞的勝利)。

圖/2019.9.7出版的《經濟學人》。(取自《經濟學人》官網)

本週《經濟學人》的封面故事,是以敘利亞內戰作為主題。除了緒論第一篇第11頁的主文、在Briefing專文,還有第20、21頁兩篇文章,分別以〈The assault on Idlib〉(對伊德利卜的攻擊),以及〈The migrant crisis, revisited〉(移民危機重來)做為標題,對敘利亞內戰進行了補充。

*(註:Idlib伊德利卜,位於敘利亞西北部城市)

《經濟學人》的論點非常絕對。它認為,出乎所有人的預料,阿薩德已經贏得了整個戰鬥,但其實這是一個空洞的勝利,阿薩德不僅沒有為他的國家帶來秩序,還驅趕了一半的人口。8年的內戰摧毀了經濟,造成了50萬多人的喪生。阿薩德沒有給人民該有的幸福,迎接他們的,注定是悲慘和分裂。

他將以恐懼和殘暴繼續統治,只要他掌權一天,區域衝突和恐怖主義就不會停歇,而且這些衝突,將遠遠超過敘利亞邊界的範圍。

不過,依照封面上面的文字「Hollow victory」(空洞的勝利),事實上我認為這場戰事沒有任何的贏家,川普在敘利亞的軍事目標也已變為「空想」。就在幾年前,很少有人能想象,敘利亞總統能收復該國大部分土地,但今天他戰勝了所有的人。

而美國想藉民氣建設的企圖從未成為現實,伊拉克就是個例子,敘利亞又是另一個例子。川普應當終結美國在中東的厄運,阿薩德就算沒有真的贏得勝利,華盛頓也好不到哪裡去。

讓我們先從封面故事開始。大標題:〈Assad’s hollow victory Assad〉(空洞的勝利);小標題:〈獨裁者即將征服他的敵人,但敘利亞將在未來幾年繼續毒害著這個地區。〉

文章一開始說到:「阿薩德或我們,燒毀了這個國家。」多年來,阿薩德的部隊將這句話塗抹在他們重新奪回的城鎮的牆上。抗議者曾將獨裁者推到了邊緣,但阿薩德擺脫了西方領導人的空洞威脅,並獲得了伊朗和俄羅斯的幫助。按照他的口號,他摧毀了整個城市,並使他自己的人民受到毒氣攻擊和飽受飢餓,伊德利卜省躲藏起來的叛亂分子很快也將投降。所有的預測都錯了,這個怪獸贏了。

然而,這是一個空洞的勝利。阿薩德並沒有為該國帶來秩序,而是迫使一半的人口離開。8年的內戰摧毀了經濟,也造成了50萬多人的喪生。阿薩德的國家將是悲慘和分裂的,後續影響將遠遠超出其國界。

阿薩德獲勝的明確一刻,將在伊德利卜決定。大約有300萬人住在那裡,其中許多人是從其他地方逃離來到的。該地區是叛亂分子的核心所在,被與基地組織有關連的聖戰分子控制,他們不會安靜地任人宰割;這也是阿薩德先生無情造成的結果。

他在2011年從監獄釋放了數百名聖戰分子,希望他們能夠玷污這個曾經和平,多元化的地區。 現在,政府正在轟炸這些地區的平民和醫院。進攻仍然需要時間,但肯定會很血腥。

即使戰鬥停止,最初威脅政權的緊張局勢將繼續,但它們將比以往更糟糕。首先是宗教,阿薩德的父親Hafez是阿維拉派(Alawite,屬於什葉派分支)少數民族的成員,依靠著國家信仰來維持權力。然而,阿薩德將遜尼派反對者描繪成基要主義者,並將基督徒、德魯茲人和世俗意識的敘利亞人團結在一起。

數以百萬計的遜尼派人士逃離了這個國家,阿薩德創造了他口中的「一個更健康,更同質的社會」,但這數百萬人仍然存在。他們看到他們的房屋被阿薩德的支持者搶劫,他們的財產被沒收。這些怨恨、恐懼和壓迫,將會成為反對其政權的源頭。

接下來是敘利亞人的不滿與抱怨。早在2011年,腐敗、貧困和社會不平等,就已讓社會不安,但現在所有事情變得更糟糕。敘利亞的國內生產總值是戰前的三分之一,聯合國估計敘利亞80%以上的人都是窮人。該國大部分地區都處於廢墟之中,但敘利亞政府的重建計畫,有可能讓它進一步分裂。重建將耗資2500億至4000億美元,但阿薩德既沒有資金,也沒有人力來實施。

然後是阿薩德先生的殘忍。阿薩德的父親Hafez用殘酷的祕密警察和偶爾的暴力活動,使敘利亞受到控制。根據敘利亞人權組織的敘述,他的兒子在面臨失去權力的危險中,在祕密監獄網絡中,折磨並殺害了至少1萬4000人,將近12萬8000人還留在地牢中,儘管許多人可能已經死亡。

即使在戰爭即將結束時,處決的速度也會增加。幾乎每個敘利亞人都在戰爭中都失去了他們的親人,心理學家不祥地談論著,社會可能面臨崩潰。

最後,是阿薩德先生對伊朗和俄羅斯欠下的債務。他的勝利,歸功於他們提供的火力和金錢,他們會希望獲得一定符合其利益的報酬。

因此,對於敘利亞人來說,阿薩德的勝利是一場災難,因為他的對手已經筋疲力盡,所以儘管他有弱點,他仍然可以持續其多年的權力。而只要他掌權,敘利亞的苦難就會蔓延到整個地區。

戰爭已經帶入了不少外部力量,但混亂可能會繼續增長。伊朗將敘利亞視為反對以色列的第二戰線,以色列在戰爭期間,對伊朗陣地發動了數百次空襲。在北部擁有軍隊的土耳其,威脅要對靠近邊境的恐怖主義分子庫爾德部隊展開攻勢。這可能導致與美國的對峙,美國支持庫爾德人,並一直試圖安撫土耳其人。

難民也將破壞敘利亞鄰國的穩定。那些逃離阿薩德的人不想回家,事實上,由於伊德利卜的情勢,他們的人數會增加。他們在難民營中待的時間愈長,他們成為永久性,而且腐爛的流民的危險就愈大。

他們已經使約旦、黎巴嫩和土耳其等國感到不安,許多當地人指責他們耗盡資源和就業。即使是在像伊德利卜這樣的地方,土耳其也已經把一些難民送回了敘利亞。

這場災難,可能會蔓延到更廣闊的世界。在國內被剝奪和在國外不受歡迎,難民面臨著激化的風險。阿薩德無情的策略,使他的大部分人民感到痛苦和疏遠。他的監獄會孵化出極端主義,對於基地組織和伊斯蘭國家來說,更好的滋生地是什麼?美國政府宣稱,這已經在敘利亞重新滋生。

今年5月,美國向伊拉克和敘利亞的聖戰分子投擲了54枚炸彈和導彈,而這個數字在6月和7月,分別上升到100枚以上。

由於未能在戰爭的早期採取行動,西方國家現在幾乎無法改變敘利亞的路線。一些歐洲領導人認為,現在是時候與阿薩德進行接觸、參與重建,並將難民送回家。

但這是錯誤的。難民不會心甘情願地回來,重建只會使政權和軍閥,以及支持它的外國人受益, 讓俄羅斯和伊朗獲得更好的代價。

相反的,西方應該試圖透過提供完整的人道主義援助,並威脅對諸如使用化學武器等令人髮指的行為進行報復,來避免敘利亞繼續的苦難。美國應該留下來,繼續確保基地組織被嚴密監控。 但是,只要阿薩德被允許繼續掌權,大多數援助資金,只會被花在幫助其鄰國。敘利亞人已經遭受了極大的痛苦,隨著阿薩德的勝利,他們的痛苦將繼續下去。

接下來,讓我們談談第二篇和中國有關的文章。

文章在財經板塊第三篇第62頁。大標題:〈Expelling the poison〉(排出毒素);小標題:〈在三家中資銀行獲得紓困後,還有多少銀行面臨風險?大規模的違約是不太可能的,但風險規避本身就是一種危險。〉

文章說到,在陷入困境的中國恆豐銀行工作,這陣子可能需要臉皮很厚。8月30日,該銀行的黨委小組召集其成員,包括高層管理人員,參加了毛澤東時代常見的自我批評會議。沒有人敢談自己的成就,他們只是討論他們的缺點和問題。他們把矛頭指向了自己,之後銀行進行了報導。

帶著臉紅和出汗,他們排除了自己的毒素。

在中國國家主席習近平的領導下,自我批評再次復興,這引發了大家對他在國家發展方向提出的警惕。其他銀行也進行了類似的會議,這證明了習近平主張的「加強共產黨對經濟的控制」。

但就恆豐的案子而言,受腐敗醜聞纏身,並且在上月被政府紓困後,僱員自我檢查其不當行為的情況,在某種程度上核實了這個情況。它表明了,官員們正在處理銀行系統中最糟糕的一個角色,即使他們的技巧更多地來自於列寧,而不是國際上的Dodd- Frank法案。

*(註:Dodd- Frank法案,也就是「多德法蘭克 華爾街改造與消費者保護法」,於2010年7月由美國歐巴馬總統簽署頒布,此法案對金融監管改革的總體原則,是強化監管,防制類似雷曼兄弟事件發生。)

現在的問題是,還有多少個恆豐銀行?這是在三個月內獲救的第三家銀行。5月,監管機構接管了內蒙古的包商銀行;7月,一家國有巨頭中國工商銀行(ICBC),宣佈支持東北部的錦州銀行;然後在8月,位於山東省的恆豐銀行,收到了中國主權財富基金的資金注入。

官員們將這些陷入困境的銀行,描繪成經濟的末梢神經。最大的恆豐銀行,資產在2017年達到頂峰的人民幣1.4兆元(當時為210億美元),僅占中資銀行總資產的0.5%。

監管機構已經開始展開修復漏洞。當包商銀行因為銀行間貸款損失,將投資者視為首次出現虧損的營救對象時,中央銀行通過向銀行系統注入資金,平息了他們。

然而,許多金融界人士懷疑,腐爛比想象更深。他們的神經緊張有兩種方式,首先,是小銀行的融資成本上升。多年來他們支付的利率,與大銀行間拆借的利率大致相同。自包商銀行搶救以來,其成本已經提高了0.5個百分點。

第二個,是自從投資了錦州銀行以來,ICBC股價已經下跌了10%,這一表現,明顯不如其他銀行。與ICBC合作的審計員表示,銀行對這次的情況感到驚訝。它曾利用子公司支持錦州銀行,希望隔離其餘的資產負債表,但投資者並沒有這麼看。正如招商銀行的分析師所說,看起來ICBC似乎正在進行「國家任務」。投資人擔心,大銀行會又一次地被國家徵召,進行這類服務。

更多的銀行確實也需要幫助。根據中央銀行的統計,中國4,327家貸款機構中,有420家面臨著巨大的困境。然而,除了其中9家以外,大部分都是微不足道的農村貸款人,所以應該可以消除他們的混亂局面。

為了瞭解規模,瑞士銀行(UBS)的Jason Bedford評估了大量銀行的資本水平、不良貸款和損失準備金。他估計,總資產中的9.2兆人民幣(約1.3萬億美元)面臨危險,約占商業銀行系統的4%,即近十分之一的GDP。

這是一個大問題,但不是一個不可克服的問題。

最近幾個月,獲救的銀行在各方面來看都是非典型的。包商銀行是一個不光彩的商業大亨的小金庫;由於貸款詐欺跡象,錦州銀行的審計師已經辭職;恆豐銀行的多名高管,已經被提起貪污腐敗的指控。Mr Bedford表示,似乎沒有其他銀行,與這三家銀行擁有相同的問題、規模和毒素。

然而,關於他們的這些問題,在中國也是常見的。中國很多規模較小的銀行,推動業務特別積極,過去五年,其資產增加了144%,而大型銀行則為53%。他們更依賴同業拆借,這意味著,隨著經濟放緩,隨著大型銀行對交易對手風險的警惕,更多小銀行的風險將會暴露出來。

研究機構Autonomous Research的Charlene Chu估計,長期以來,中國的不良貸款率遠高於報告顯示出來的數據,最多的應該是銀行資產的20%,而不是官方公布的2%。

她認為今年的動蕩,是對未來前景的預覽。但她也表示,中國在很長一段時間內,將有很多方式延遲推算。當違約在6月蔓延時,監管機構將他們及其債權人(主要是銀行)聚集在緊急會議中,這是中國當局難得的工具。朱女士說:「他們召集各方,並表示沒有人違約了。」

即使中國能夠防止普遍違約,其銀行新出現的風險規避現象,本身就會帶來危險。小型銀行一直是小公司的大貸方,這反過來,又成為增長的重要推動力。現在,所有人的前景都被壓制了。

在恆豐銀行,並非巧合的是,在不進行自我批評的情況下,這些銀行家們正在談論他們在幫助小企業方面的成就。在最近的一則新聞節目中,恆豐的女主席參觀了一家當地的食品公司,她凝視著一片稻田,修剪得像天安門一樣,畫著毛澤東的肖像。一個口號突然被切入了場景:「我愛我的祖國」。

在銀行業和在農業一樣,瞭解風向,是正確的。