任職投資銀行分析師10多年，加上近年在台灣受邀與很多公司老闆交流後，發現一個現象，就是公司能賺錢甚至上市，老闆對產業、客戶、產品、服務，一定很厲害也是專家，但對資本市場的理解就不一定了。
公司沒有上市，那了解資本市場可能沒那麼重要。那公司為什麼會要考慮上市呢？最簡單理由就是把錢變大。假設公司EPS（每股盈利）是1元，上市股價若是10元，10倍本益比（Price to Earning Ratio, PER）的市值就讓公司的價值漲了好幾倍。高股價除了增加股東投資報酬外，對公司本身也很重要，可以靠高股價在資本市場用較低成本募到需要的營運費用或擴充投資資金，也對客戶和供應商等增加公司公信力（如較低採購成本或較長付款期），另外可以達到較好的信用評等以至較低的發債成本，甚至可以利用高股價去收購其他公司等。
但是有些公司老闆不是很了解資本市場，真的很可惜（可謂leave money on the table，即該賺的錢沒賺到）。比如大家常聽到的獨角獸公司，市值10億美元（約新台幣300億元）。假設本益比10倍，公司可能有上萬的員工（製造業甚至有幾十萬員工），日夜辛苦3班做出淨利30億，就可以創造出300億市值的公司。但若老闆了解資本市場的重要性，雇3～5人的資本市場精英團隊，把本益比從10倍拉到15倍，就能把市值拉到450億，意即這5人團隊能等同公司一半的員工，創出150億的市值，不是很合算嗎？
很多老闆專注提升EPS，缺忽略PER重要性
提升PER當然不簡單，但絕對可以做到。大部分台灣CEO和CFO覺得雇用IR團隊，每季開法說會，參加投資論壇或路演就可以了，但是這些只是最基本的。若真要拉高PER，仍有很多要做。國外公司的IR通常是請很資深的副總階級，然後在法說會提供下一季的財務預測，包括細估到EPS（多數台灣公司只提供毛利率預測）。提供EPS預測當然有風險，但是也代表公司內控管理嚴謹，對市場、客戶和競爭者的情況充份了解，才有信心敢給出準確EPS預測。有些公司抱著不給預測就不會犯錯的想法，然後每次公布月營收或季財報都稱「符合預期」，等同先射箭再畫靶，當初沒給預測又如何符合預期呢？當然外資馬上看穿，造成公司PER也不會太好。
另外主動尋覓重要長期投資者當股東，像巴菲特去年第三季買進台積電絕對是利多，但第四季又賣掉，這對巴菲特而言不尋常，因為他通常長期持有，應該探究他為何買，又為何賣（大家都在猜，但沒人有答案）。若能找到像巴菲特這類指標性人物又長期持有的股東，那對股票的PER絕對是加分。最後，多跟投資銀行的分析師、銷售員與銀行家交流，善用他們資本市場Buy-side和Sell-side資源等方法（篇幅受限恕難詳述）。公司老闆和管理層通常會把EPS做得很好，但若能錦上添花也提升PER，這樣EPS乘以PER的股價效果就很可觀了。
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作者為知名外資分析師，現為異康集團首席資深顧問，科克蘭資本董事長。
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